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“非标帝国”金交所屡打擦边球 严监管已在路上

2019-01-18 14:23
来源: 中国经营网
编辑:东方财富网

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  2019-01-18,距离跨年还有一个月,证监会打击非法证券期货活动局局长李至斌强调,摸排显示金交所问题依然严重,各省级人民政府要审慎批设新的交易场所,切实推动交易场所按类别有序整合,基本政策是一个省一家金融资产交易所(以下简称“金交所”)。

  8年之前,为了防止国有金融资产流失,处理国有金融机构产权、不良资产交易问题的金交所应运而生。按照当时设置初衷,金交所主要用于处置省内金融资产。

  然而,8年后再看,金交所平台已蜕变成为涵盖国有金融企业股权转让、不良金融资产、私募债、定向融资计划、委托债权、应收账款、小贷资产、融资租赁、商业票据等类别的类金融机构。

  尴尬的是,发布多种形式金融产品的金交所,却并不在“一行三会”监管之列。以至于“顶峰时期”,金交所一度被业内人士评价为“最厉害的牌照,就是没任何牌照”。

  2018年,随着经济下行,金交所监管制度、风控审核、门槛设置、投资者适当性及人数限制、销售模式等方面的不足开始暴露。央行发布的《中国金融稳定报告2018》提到,部分金交所实质上已成为游离于有效监管之外的全牌照金融机构,几乎将“保险信贷、黄金”外可以产生现金流收益的资产都纳入了交易范围,演化为影子银行

  与此同时,监管层对金交所的监管政策也不断升级加码,其中包括对金交所业务范围、通道业务、投资者准入门槛等方面的限制。

  禁非标、去通道大环境下,金交所何去何从?

  非标帝国

  金交所行业繁荣背后,与前几年非标业务的爆发式增长不无关系。

  所谓“非标”即“非标准化债权资产”,是指未在银行间市场或证券交易所市场交易的债权资产,包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类收(受)益权、带回购条款的股权性融资等。

  中国社会科学院产业金融研究基地副秘书长、百舸新金融智库创始人陈文认为,对于严格意义上的金交所来说,传统国有金融机构产权、不良资产,其可交易的空间不是很大,按照常理,资本对于设立金交所不会有太大兴趣。

  不过,记者注意到,金交所行业出现两年之后,迎来了第一个机遇期——非标业务繁荣期。

  海通证券的一份研究报告显示,2012年~2014年是非标资产发展的黄金时期,一方面是2012年出台了证券公司资产管理业务新规等相关政策,使得券商资管、基金子公司等机构开始蓬勃发展,为非标的投资提供了最好的通道,业界也将2012年视为“大资管时代”的元年。另一方面是中国经济在2012年之后逐渐进入下行轨道,银行信贷投放谨慎,融资出现缺口,企业融资需求得不到满足的情况下,非标融资也逐渐兴起。非标扩张的速度有多快?从一组数据可以一窥究竟:2013年全年委托贷款新增2.55万亿元,是2012年的2倍左右,占新增社融的比重接近15%;信托贷款新增1.8万亿元,比2012年上升43%,占新增社融的比重接近11%。加上未贴现银行承兑汇票,2013年全年新增社融中非标占比接近30%。

  这让各地成立金交所的热情空前高涨。

  天眼查显示,至少超过20家金交所平台在2015年成立,其中包括湖南金融资产交易中心、吉林省金融资产交易所等省级平台。

  《中国金融稳定报告2018》提到,一段时间以来,各地政府大量批设以“金融资产交易所”或“金融资产交易中心”为名的地方金融资产交易场所。截至2017年底,全国共有金融资产交易场所70多家。这些通过地方审批备案的金交所,其实只占整个行业的很小一部分,此前,媒体报道显示,通过查询天眼查,带有“金融资产交易中心”字样的公司多达9700多家。

  本报记者不完全统计,2018年以来注册成立的金交所平台至少还包括富银金融资产交易中心、诺亿谷金融资产交易中心、西安国寿金融资产交易中心、央地协同金融资产交易中心、和龙市国民金融资产交易中心等多家金交所;另外还有中原金融资产交易中心等多家金交所平台正在筹备成立。

  李至斌在2018年12月份公开活动中亦透露,很多地方还希望继续设置金融资产类交易所。

  然而,这些金交所业务重心并不在传统的不良资产处置上。数据显示,传统不良资产处置业务规模在金交所平台交易总规模中所占比重相对较小。以江苏金融资产交易中心为例,公开信息显示,2017年,该平台成交、发行及备案各类金融资产和金融产品合计398.34亿元,实际成交171.61亿元,其中不良资产处置债权本息共计38.95亿元。

  央行发布的《中国金融稳定报告2018》提到,部分金交所实质上已成为游离于有效监管之外的全牌照金融机构,几乎将“保险、信贷、黄金”外可以产生现金流收益的资产都纳入了交易范围,演化为影子银行。

  记者统计发现,目前的金交所已发展成为涵盖国有金融企业股权转让、不良金融资产、私募债、定向融资计划、委托债权、应收账款、小贷资产、融资租赁、商业票据等各式金融资产交易场所。

  “目前地方政府平台、国资企业及海量小微企业存在着巨量的融资需求,只要这些主体的融资难题没有被破解,类似金融资产交易平台,就一定会被地方政府以各种各样的方式凭空创造出来,来解决这些融资需求问题。” 陈文说。

(文章来源:中国经营网)

(责任编辑:DF406)

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